|
商贸服务类投资是企业以出口服务为目标的市场寻求型投资。它的目的是扩大和开辟海外市场。与一般绿地投资不同，商贸服务类投资不在东道国生产产品，因而不需要大量固定资本投资和雇佣外籍员工。所以，商贸服务类投资大大降低了企业的固定成本和可变成本。这也是我国企业对外直接投资的主要方式。具体而言，我国商贸服务类投资的主要职能有进出口服务、接受订单和仓储服务、产品推广和销售、收集产品信息、联络客户和售后服务等。因此，商贸服务类投资降低了我国企业的出口成本。市场寻求型直接投资是在出口和直接投资之间权衡的结果。当出口的可变成本较低而直接投资的固定成本较高时企业选择出口。反之企业选择直接投资。但是直接投资的前提是企业必须具备可转移的“特定优势”以弥补高昂固定成本投资的劣势。当企业不具备可转移的“特定优势”时，企业仍然可以采用商贸服务类投资进入国际市场。商贸服务类投资既满足了企业直接进人东道国市场的需求又没有增加固定资本投资。因此，该类型投资极大降低了企业对外直接投资门檻。这是现阶段我国企业寻求东道国市场的主要方式之一。
总之，商贸服务类投资降低了我国企业进人国际市场的成本，从而扩大了企业出口。因此我们认为商贸服务类投资促进了我国企业出口。当地生产类投资是市场寻求型投资的另一形式。与商贸服务类投资不同，当地生产类投资直接在东道国生产产品，因而需要固定资本投资和雇佣外籍员工。该类型直接投资通过什么机制影响企业出口呢？认为这取决于企业直接投资后的贸易形式。如果企业在东道国生产的最终产品不需要从母国进口中间产品，则企业直接投资可能是对贸易的替代。反之则可能促进了贸易。具体而言，我国部分企业基于市场寻求或效率改进动机纷纷开展这类投资。该类型投资直接在东道国生产最终产品以满足当地市场需求，从而减少了企业对东道国的同类产品出口。
从这个角度看，企业的直接投资替代了出口。然而企业在东道国生产可能需要母公司提供配件、原材料及其它中间产品等从而有可能促进企业对东道国出口。结合上述两方面因素，该类型直接投资的“出口效应”取决于企业投资后与东道国的贸易形式。所以，我国企业当地生产类投资的“出口效应”是不确定的。此外我国企业当地生产型直接投资还包括出口的“第三方效应”。随着我国国内要素价格上涨，特别是劳动力成本上升，导致国内生产成本上升，这促使我国企业选择生产成本较低的东道国生产产品，然后再出口到第三国市场。比如，我国企业对东南亚和非洲一些国位綸辟金年第期家的生产型直接投资就是为了利用东道国要素成本优势，在该国生产产品后又出口第三国市场。
除此之外近年来我国企业面临的贸易保护主义比较严重各种关税和非关税壁垒限制了我国企业对目的国市场的直接出口，基于上述考虑我国企业也可能选择与目的国市场比较近的国家直接生产转而通过该东道国间接出口目标国从而规避贸易保护主义的限制。如我国企业对墨西哥、中美洲和东欧国家的直接投资在当地生产产品后又出口美国和欧洲市场，这可能与我国企业为了规避关税和非关税贸易壁垒有关。总之，这类投资可能通过对第三方市场的出口影响我国企业的“出口效应。
与市场寻求型或效率改进型直接投资不同，技术研发类投资的目的是获取先进国家的技术或利用先进国家的研发能力进行技术创新。作为后发型国家我国企业对外直接投资的目的之一就是获取发达国家的技术和研发能力。这主要表现在我国企业收购发达国家的科技和技术型企业或直接在发达国家建立联合研发中心。如联想、华为和中兴等企业在欧美建立联合研发中心。这类投资对企业的出口有何影响呢？直观来看，企业的技术研发对外直接投资可能不直接影响出口。但是，该类型投资的“逆向技术溢出”提升了母公司技术水平和创新能力，进而提高了产品的出口竞争力。因此从长期来看这类投资仍然促进了企业出口。
近年来占我国对外直接投资比重较大的是资源开发型投资。我国企业投资油气和矿产资源丰富的国家，如澳大利亚、加拿大、非洲和拉美地区就是资源开发型投资。这类投资的目的是寻求东道国自然资源。通常而言，由我国企业提供资金、生产设备、技术甚至劳务，与东道国企业共同开发当地资源。这类投资间接促进了母公司的生产设备、技术及其它配套设备出口。因此资源开发型投资也可能促进了企业出口。
综上所述，本文依据我国企业对外直接投资特点，从企业投资动机角度分别阐述了企业对外直接投资可能存在的“出口效应”。这为我国企业对外直接投资后对出口的影响提供了可能的传导机制。
四、检验模型和数据描述
一）检验模型
基于拟自然实验和倍差法思想，我们将对外直接投资的企业视为实验组，将从未对外直接投资的企业视为对照组。同时，我们也构造了两个二元虚拟变量血和々。血表示企业是否对外直接投资如表示企业对外直接投资，如表示企业从未对外直接投资。为时间二元虚拟变量，办表示企业对外直接投资后的时期，办表示企业对外直接投资前的时期。令表示企业在时期的出口表示企业对外直接投资前后的出口增长。若企业对外直接投资则将其两个时期的出口增长记为；若企业从未对外直接投资则将其两个时期的出口增长记为。因此，企业对外直接投资后对出口增长的实际影响为：‘但是事实上是不可观察的。因为企业对外直接投资后其非对外投资时的状态其实已经不可观测。在此我们利用匹配的方法为对外直接投资企业找到了最相近的从未对外直接投资企业。因此，我们可以用从未对外直接投资企业的出口变化替换对外直接投资企业的出口变化，依据倍差法将对外直接投资的企业视为实验组从未对外直接投资的企业视为对照组，比较实验组企业和对照组企业在对外直接投资前后出口的变化。如果实验组企业在对外直接投资后出口增长系统性高于对照组企业，那么我们就有理由认为企业的对外直接投资促进了出口。表明企业对外直接投资系统性增加了出口，从而说明对外直接投资与出口是互补的。
二）变量设定和数据来源
由于中国工业企业数据库没有公布企业的中间投人和工业增加值，我们无法用和的方法来计算企业生产率。所以，本文采用带有固定效应的面板数据通过估计索罗余值来计算企业全要素生产率。企业出口用企业的出口交货值与销售额的比值表示（出口强度）。企业资本密度用企业固定资本存量与从业人数之比表示。企业规模用企业年均从业人数表示。企业经营时间用样本年份与企业成立年份的差值表示。
企业外资股份根据企业实收资本中是否有港澳台资本或外商资本确定。企业数据来自商务部统计的中国对外直接投资企业与中国工业企业统计数据库。实验组企业来自商务部统计数据库，对照组企业来自中国工业企业统计数据库。首先根据商务部统计的对外直接投资企业名称与中国工业企业统计数据库匹配，进而找到对外投资企业的财务数据。商务部统计的数据库公布了企业海外投资的母公司名称、海外投资分支机构名称、海外分支机构的主要工作性质（如商贸服务、生产销售、技术研发和运源开发等）、投资东道国、母公司所属省份及分支机构设立时间。因此，将上述信息与中国工业企业统计数据库匹配，完善对外直接投资企业的数据。
开始对外直接投资的企业。以前我国企业还未进行大规模对外直接投资，因此海外投资的企业数量有限。随着我国经济发展和政府政策支持年后我国企业海外投资成倍增长。因此选择这段时间恰好反映了我国企业大规模“走出去”的背景。根据商务部数据统计，经过与中国工业企业数据匹配获得家有对外直接投资的工业企业数据。
五、实证检验和结果分析
一）匹配对照组及匹配结果
模型估计结果的准确性很大程度取决于对照组企业能够在多大程度近似实验组企业未对外直接投资的状态，能够在多大程度上反映的变化。因此我们采用马氏距离匹配法为实验组企业找到最相近的对照组企业。①马氏距离匹配的原理如下：对于实验组个体和对照组个体，为二值变量或表示个体是否属于特定组别，通过计算其最小值对应的对照组个体就是与实验组个体最接近的对照组个体。因此，对照组个体就是匹配实验寻找的对象。具体而言如果满足如下条件:则对照组个体就是马氏距离匹配的最优值。当然，根据需要也可以选择匹配比例表示想要匹配的对数。在进行马氏距离匹配时,首先需要选择决定实验组和对照组个体特征或的变量。研究企业对外直接投资的行为，因此我们选择的变量应该是最能够决定企业是否对外直接投资的变量。从目前文献来看，不管从理论还是经验证据上都证明能够对外直接投资的企业都是那些生产率更高、资本更密集和规模更大的企业。这可能说明决定企业是否对外直接投资的因素包括企业生产率、资本密度和企业规模等基本企业素质。因此，在以往文献研究的基础上我们选择企业如下指标作为匹配变量：企业全要素生产率企业资本密度企业规模企业出口额和企业所属行业等。由于各年份企业特性存在较大差异，因此我们分年对样本进行匹配。此外还有两点需要特别说明。第一，由于匹配实验是要找到对外直接投资企业在未对外直接投资时与其最相近的企业，因此本文匹配的样本和指标都是企业开始投资前一期的。第二，我们在马氏距离匹配时采用偏差纠正匹配估计的方法进行匹配（以消除在匹配估计时采用过多连续变量而导致的估计不一致问题。
发现对外直接投资的企业不仅生产率更高而且出口更多、人均资本更高和企业规模更大。从匹配实验我们也发现了类似现象。匹配前对外直接投资企业的生产率、出口、人均资本和规模都远高于从未对外直接投资企业。从值检验来看，高度拒绝实验组和对照组企业均值相等的原假设。匹配后实验组企业和对照组企业的生产率、出口、人均资本和规模高度接近。从值检验来看，接受实验组和对照组企业均值相等的原假设。这说明马氏距离匹配后，我们找到了与对外直接投资企业最相近的从未对外直接投资企业。具体结果见表和表。因此，我们用数据匹配的方法解决了两个问题。第一，为实验组企业找到了最相近的对照组企业。这使得模型（的估计成为可能。第二排除了企业对外直接投资的“自选择效应”对估计结果的影响。如果不排除“自选择效应”，估计结果就无法区分是企业对外直接投资的“自选择效应”还是投资后的“出口效应”影响了企业出口。所以，我们用马氏距离匹配的方法解决了上述问题。根据马氏距离匹配方法我们为—年的家对外直接投资企业找到了家相近的从未对外直接投资企业。 |
|
核心期刊网（www.hexinqk.com）秉承“诚以为基，信以为本”的宗旨，为广大学者老师提供投稿辅导、写作指导、核心期刊推荐等服务。 核心期刊网专业期刊发表机构，为学术研究工作者解决北大核心、CSSCI核心、统计源核心、EI核心等投稿辅导咨询与写作指导的问题。 投稿辅导咨询电话：18915033935 投稿辅导客服QQ： 投稿辅导投稿邮箱：1003158336@qq.com |
| 你好，欢迎来到！ 设为首页 ｜收藏本站 | ||
|
