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方SIC相同位数衡量双方的行业相似程度，采用事件研究法评估并购方在事件窗口（-1,+1)、-2,+2)、（-5,+5)和（-10,+10)的超额收益，结果显示:在事件窗口（-1,+1)与（-2,+2)内，国有企业采用现金支付方式、进行完全不同行业的并购可以获得超额显著收益，民营企业采用股权等其它支付方式、进行完全相同行业及完全不同行业的并购都可以获得超额显著收益。从不同行业来看，化学、石油加工及塑料制造业行业国有企业进行完全相同行业并购会损害企业绩效，医药制造业及交通运输仓储业的国有企业进行完全不同行业的并购可以获得显著超额收益。租赁和商务服务行业的民营企业进行不完全相同行业的并购会显著降低企业绩效。 此外，我们还发现并购双方所在行业的相似性与并购成功率成正比，与并购方短期绩效无关。并购方采用现金支付可以提高并购成功率，但是不利于提升企业绩效。并购方企业规模越大，并购成功率越高，但是并购后对企业绩效的损失越大。 结合本文结论，提出政策建议如下： 1.相比与完全相同的行业企业进行并购，与不同行业企业进行并购获得的超额收益更大，尤其国有企业，所以政府在指导国有企业进行并购时，可以进行跨行业并购； 2.在并购支付方式选择时，国有企业并购采用现金支付方式有利于获得超额收益，不过民营企业采用股权等支付方式更有利于获得超额收益。政府应当放宽并购支付选择的政策规定,允许企业实现多种支付方式进行并购； 3.并购方所在地区的政府干预程度与企业并购获得的超额收益成正比，同时，国有企业在政府干预强的地区进行不同行业的并购可以获得超额收益，民营企业在政府干预弱的地区进行不同行业的并购可以获得超额收益。政府可以制定优惠政策，积极引导如新疆、黑龙江、湖南、甘肃等政府干预比较强的中西部地区的国有企业进行不同行业的并购，而引导如浙江、江苏、上海等政府干预比较弱、市场发展程度比较高的东部地区的民营企业进行不同行业的并购。 4.分行业看，不同行业企业并购的绩效表现不同。依据本文结论，政府应该引导化学、石油加工及塑料制造业行业的国有企业进行不同行业的并购，医药制造业及交通运输仓储业的国有企业进行完全不同行业的并购，而租赁和商务服务行业的民营企业进行完全相同行业的并购。 本文存在以下不足：首先,本文对并购双方行业相似程度采用生产产品的SIC码衡量虽然一定程度上可以表示行业相关性，但也存在一定的不足；其次，由于数据的不可获得性，本文仅探讨了样本量比较大的行业的并绩效情况；此外,在实证检验时，没有考察目标企业相关因素的影响。 参考文献： [1]AndradeG,MitchellM,StaffordE.NewevidenceandperspectivesonmergersJ].JournalofEconomicPerspectives,2001,15(2)1103-120. 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